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人们总是将这个$BTC 周期与上一个周期进行比较，仿佛市场依然故我。 但是玩家变了。资本流动变了。资本配置变了。监管环境变了。比特币本身也成熟了。 上一个周期，需要一个 FTX 级别的黑天鹅事件，才能将 BTC 推低至前高点的约 25% 以下。 这个周期，我们已经看到约 16% 的回调，却没有任何可比的黑天鹅事件。 然而，仍然期待相同的序列、相同的投降、相同的底部和相同的价格目标。 相反，看看结构吧。 将 BTC 从 $60K 推至 $50K 所需资本的规模，与从 $20K 推至 $15K 完全不同。 比特币现在是一项不同的资产。 同一个周期。不同的动态。